2023年8月15日，四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。

招股书显示，2020年1月1日起，茶百道的门店数的从531家迅速增至6597家，并进一步扩张至截至最后实际可行日期的7，117家，覆盖全国31个省市，实现中国大陆所有省份及各线级城市的全覆盖。2022年，茶百道门店的零售额约133亿元，2020年至2022年的复合年增长率为139%。

(资料图)

财务数据方面。2020年至2022年，茶百道的营收分别为11亿元、36亿元和42亿元，复合年增长率为98%；净利润则分别为2.4亿元、7.8亿元和9.6亿元，复合年增长率为101%。今年第一季度，茶百道的营收同比增长53%至12.4亿元，净利润同比增长51%至2.8亿元，净利润率则为23%。

今年上半年，茶百道完成了成立以来第一笔也是唯一一笔融资——由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、番茄资本以及中金资本参投，总融资规模9.7亿元。

招股书还披露了店面的分布情况，截至2023年3月31日的这6597家门店，从区域分别来看，一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市门店数量分别占茶百道门店总数的10.7%、28.7%、21.1%、19.4%及20.0%，在全国各线级城市的门店分布较为多元化；从门店所处业态分布来看，截至2023年3月31日茶百道在购物中心、社区、其他商圈的门店数量分别占茶百道门店总数的39.2%、30.3%和30.5%。

“明亮公司”根据极海数据显示，茶百道平均客单价为16元（招股书显示茶百道2022客单价为28.6元），近90天新开了2494家门店，近90天没有新关门店。

门店地域分布：省份浙江最多，城市成都最多

极海数据显示，2021年三季度，茶百道新增了478家门店，到2022年二季度之前，茶百道一直在新增门店，2021年四季度和2022年还分别新增了1392家门店和1035家门店，在2022年二季度到2023年二季度之间，茶百道基本停止了门店扩张，门店只有一家或无门店新增，而到2023年二季度之后，茶百道门店扩张再次提速，今年三季度茶百道新增了2494家门店（数据与实际情况可能有区别）。

从2022年二季度到2023年三季度，疫情影响，各地品牌线下商业停滞，同期瑞幸也减少了新增门店。而对于2023年三季度门店扩张，或许也跟获得融资有一定关系。

据极海数据，2021年到2022年二季度，茶百道得门店总数一直在增长的，2021年三季度总数3175家门店，到2022年一季度门店数已达5556家——但上述数据还显示，之后茶百道没有新增门店，甚至从总数看还关了一些门店。

2022年二季度茶百道总的门店为4873家，和5556家门店相比关闭了683家门店，2022年三季度茶百道门店总数为4452，相比上一季度的4873家门店又关闭了421家门店。也就是在2022年茶百道一年关了1104家门店，4452家的门店总数维持到2023年二季度。

地域分布上来看，尽管茶百道从四川起价，但目前门店最多的省份是浙江，有781家门店，其次是江苏，有698家门店。四川有595家门店，位列第三。门店数量前十的省份还有广东、河南、山东、湖北、福建、湖南和安徽。在体量上，门店最多的前四个省份其门店数相比排名靠后的省份有绝对的优势。排名第四的广东就有570家门店，而第二名的河南才336家，广东就接近其门店数的2倍，按其6946家的总门店数，前四名省份门店数就占了38%。

在城市分布上，茶百道起于四川，因此目前还是成都有最多门店，目前成都有303家门店，其次是上海，有254家门店。重庆是继上海之后门店最多的城市，有232家门店。茶百道门店最多的城市中前三有两个都在川渝地区，茶百道在川渝地区门店还保持了密度。

茶百道门店前五的城市还包括杭州和北京，分别有230家和201家门店。门店最多的前十城市还有武汉、广州、南京、深圳和苏州。一方面，茶百道在一线城市布局积极，门店最多的前十城市中有北上广深，茶百道另两个重点地区是，一是川渝，品牌发家地，密集开店；二是在江浙沪“开花”，在杭州、南京和苏州，茶百道都开了不少门店。

从门店在不同等级分布上看，茶百道最多店是开在新一线城市。茶百道在新一线城市有1974家门店，二线城市有1463家门店，三线城市有1345家门店，而到四线城市，门店数就低于1000家了，只有923家门店，但仍高于一线城市的740家门店，茶百道在五线城市有501家门店。

极海数据显示，新一线城市门店占总门店数的29%左右，新一线和二线城市门店数加起来占到茶百道总门店数的50%，一线城市门店占比10%（以上数据基本与招股书的数据一致，招股书截至今年3月31日数据，茶百道一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市门店数量分别占茶百道门店总数的10.7%、28.7%、21.1%、19.4%及20.0%）。

在密度方面，极海数据显示，茶百道在新一线城市门店多，密度也大，一线城市密度也较大。500米内茶百道有两家门店的比率在新一线城市是30%，在一线城市23%，在二线城市是22%。三线到五线城市其门店密度差距不大，都小于20%。

选址类型：住宅小区位置占40%

茶百道在选址上一个最重要的特征是“住宅”区域门店占比最高。整体从全国看，40%的门店都分布在住宅中，有33%的门店是在购物场所，18%的门店在办公场所，7%的门店在学校。

一线城市中，37%的门店在住宅，其次是36%的门店是在购物中心位置。购物中心位置门店占比在从一线到五线城市中的占比都相当稳定，基本稳定在35%上下，只有在新一线城市更少一些，占比在29%，且不同于其他品牌，如果到下沉市场，因为租金降低，品牌会将更多门店开在购物中心，茶百道在三线和五线城市的购物场所门店占比并未有显著提升，反而还是小区店为主，开在小区似乎是茶百道选址的“错位竞争”法则。

住宅门店的选址一直保持在40%左右的比例，新一线城市中42%的门店都开在小区，二线城市少一些也有37%，而三线到五线城市开在小区的门店占比分别为42%、42%和43%。到了二线城市，办公场所门店都维持在占比15%上下，大概也是因为这些地方的办公点位不够多，另外也可能是已经被咖啡品牌占据而进不去。

这种选址有三个典型样本。成都是茶百道门店最多的地方，茶百道门店密集，超过一半的门店都在小区里，54%的茶百道成都门店都开在住宅区，购物场所仅占23%，成都门店在购物场所较为有限，要加密门店，只能在住宅区不断开店。

在一线城市，茶百道需要一些有品牌效应的门店，因而在商场也有所布局，在上海购物场所的门店占比达到了32%，这高于成都和武汉在购物场所门店的占比，上海门店也主要分布在住宅，占比达44%，这延续了茶百道一贯的选址逻辑。

而在武汉，这个既非品牌发源地，其选址就接近于新一线城市的逻辑，也是有近一半门店会在住宅区。

对比蜜雪冰城：2023Q2新开店“超车”

对比此前已递交招股书的蜜雪冰城，极海数据显示，目前蜜雪冰城门店已经达到了27294家，覆盖了31个省份和363个城市，茶百道门店6855家，覆盖了31个省份和333个城市。

茶百道（千米内）门店密度是20%，而蜜雪冰城门店密度为53%。茶百道90天内新增门店数是2494，关闭门店0家，门店变化率是56%，蜜雪冰城90天新增门店1656，关闭门店967，门店变化率1.2%。

据上述数据，茶百道在2022年二季度基本不新增门店了，直到2023年三季度才开始拓展门店。而蜜雪冰城在一直保持新增门店，甚至比2022年更加加大密度开店。2021年二季度蜜雪冰城新增了2221家门店，之后新增门店一直减少，到2022年二季度仅为1035家门店，而到2022年二季度立刻又新增了1876家门店，到当年三季度新增了2195家门店，2023年二季度还新增了2101家门店，二到三季度，蜜雪冰城新增门店只有842家。

在开到了2.7万家店之后，蜜雪冰城或许已经在新增门店上没有太大空间了，所以在疫情期间，蜜雪冰城也没有停下，而是趁机加紧奔向“万店”，考虑到蜜雪冰城店型更成熟，相对开店风险更小，进而有更多点位可选。而茶百道在疫情影响下，则迅速收缩开店规模。

在总门店上，蜜雪冰城在2021年二季度就已经有接近1.7万家门店，而此时的茶百道才2704家门店，茶百道是2018年放开加盟的，经过3年的加盟才不断壮大。

在城市选择上，茶百道和蜜雪冰城一样重点都在“下沉市场”，但蜜雪冰城比茶百道还要下沉很多。茶百道的重点城市在新一线、二线和三线城市。而从门店数量看，蜜雪冰城门店最多的是在三线城市，其次是新一线城市，再是四线城市，三线到五线城市门店数量占了总门店数的57%，是绝对的“下沉市场之王”。

在选址上，茶百道和蜜雪冰城很相似的地方在于，都把重心放在“住宅”类型物业。蜜雪冰城在一线城市住宅门店占比达到了52%，在新一线和二线城市占比各达到了57%和54%，三线城市有58%的门店都在住宅区，四线和五线在购物重心的门店有一些增加，但总体还是在住宅区，分别有52%和47%的门店都在住宅区。

从茶百道和蜜雪冰城的点位选址对比中，可以知道的是，一个品牌要开出万家门店，这种增量只有可能从住宅区门店中来。购物中心和办公场所数量都是有限的，而只有住宅的数量可以承载万店的开店空间。且对于茶饮，办公场所即使多也不是新茶饮的选址选择，而是咖啡品牌的主要战场，且已经有不少咖啡品牌把开店空间也放到了住宅区，茶饮和咖啡都在抢住宅区的空间，且住宅和茶饮的人群定位更相似，办公则匹配度更低，因而要开万店的茶饮势必在小区点位上都有一战，从蜜雪冰城到茶百道再到沪上阿姨和书亦烧仙草等茶饮品牌。

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